Leseprobe
Bilanzierung und Bewertung
von Kreditderivaten
Diplomarbeit
Professur für Betriebswirtschaftslehre
insbesondere Wirtschaftsprüfung
Johann Wolfgang Goethe-Universität Frankfurt am Main
vorgelegt von :
cand. rer. pol. Lidia Patru
Studienrichtung: Betriebswirtschaftslehre
16. Fachsemester
Frankfurt am Main, den 14.10.2005
I
Bilanzierung und Bewertung von Kreditderivaten
Inhaltsverzeichnis
I
Abkürzungsverzeichnis
IV
Abbildungsverzeichnis
VI
Hauptteil
1
Einleitung 1
1.1 Problemstellung
1
1.2 Gang der Untersuchung
3
2
Kreditderivate Finanzinnovationen zum Management des Kreditrisikos 3
2.1 Kredit und Kreditrisiko als Bezugsgrößen der Kreditderivate 3
2.2 Systematisierung von Kreditderivaten 4
2.3 Vertragsdokumentation und Standardisierung 6
2.3.1
Aufsichtliche Anforderung 6
2.3.2 Vertragsdokumentation gemäß ISDA 6
2.4 Grundformen von Kreditderivaten
10
2.4.1
Credit Default Swap (CDS)
10
2.4.2
Credit Linked Note (CLN) 12
2.4.3
Credit Spread Option (CSO) 13
2.4.4
Total Return Swap (TRS) 14
2.5 Exotische Kreditderivate 16
3
Alternative Produkte des Kreditrisikotransfers
17
3.1 Traditionelle Produkte des Kreditrisikotransfers 19
3.1.1
Kreditversicherung
19
3.1.2
Kreditsyndizierung
19
3.2 Kapitalmarktorientierte Produkte des Kreditrisikotransfers 20
3.2.1
Kreditverkäufe
20
3.2.2
Asset Swaps
21
3.2.3
Asset Backed Securities
21
3.3 Vergleichskriterien
22
II
4
Bilanzierung und Bewertung von Kreditderivaten
24
4.1 Bilanzierung und Bewertung von Kreditderivaten nach HGB 24
4.1.1
Anzuwendende Vorschriften und allgemeine Bilanzierungsregel24
4.1.2
Grundlage der Bilanzierung von Kreditderivaten
28
4.1.3
Bilanzierung von Credit Default Swaps (CDS)
29
4.1.3.1 Grundlagen
29
4.1.3.2 Bilanzierung von CDS im Nichthandelsbestand
30
4.1.3.2.1
Bilanzierung beim Sicherungsnehmer 30
4.1.3.2.2
Bilanzierung beim Sicherungsgeber 32
4.1.3.3 Bilanzierung von CDS im Handelsbestand 33
4.1.3.3.1
Bilanzierung beim Sicherungsnehmer
33
4.1.3.3.2
Bilanzierung beim Sicherungsgeber
35
4.1.3.3.3
Behandlung von Bewertungseinheiten
35
4.1.4
Bilanzierung von Credit Linked Notes (CLN)
36
4.1.4.1 Grundlagen
36
4.1.4.2 Bilanzierung von CLN im Nichthandelsbestand
37
4.1.4.2.1
Bilanzierung beim Sicherungsnehmer 37
4.1.4.2.2
Bilanzierung beim Sicherungsgeber
38
4.1.4.3 Bilanzierung von CLN im Handelsbestand 39
4.1.5
Bilanzierung von Total Return Swaps (TRS) 39
4.1.5.1 Grundlagen
39
4.1.5.2 Bilanzierung von TRS im Nichthandelsbestand
40
4.1.5.2.1
Bilanzierung beim Sicherungsnehmer
40
4.1.5.2.2
Bilanzierung beim Sicherungsgeber
41
4.1.5.3 Bilanzierung von TRS im Handelsbestand
41
4.2 Bilanzierung und Bewertung von Kreditderivaten nach IAS 41
4.2.1
Anzuwendende Vorschriften
41
4.2.2
Bilanzierung von Finanzinstrumenten nach IAS 39
44
4.2.3
Bilanzierung von Credit Default Swaps (CDS)
49
4.2.3.1 Klassifikation von CDS
49
4.2.3.2 Bilanzierung von CDS als Finanzgarantie
50
4.2.3.3 Bilanzierung von Credit Default Swap als Derivat 52
4.2.4
Bilanzierung von Credit Linked Note (CLN) 53
4.2.5
Bilanzierung von Total Return Swap (TRS)
55
III
4.3 Bilanzierung und Bewertung von Kreditderivaten nach US-GAAP 56
4.3.1
Anzuwendende Vorschriften
56
4.3.2
Bilanzierung von Finanzinstrumenten nach US-GAAP
56
4.3.3
Bilanzierung von Credit Default Swap als Finanzgarantie
58
4.3.4
Bilanzierung von Credit Default Swap als Derivat
59
4.3.5
Bilanzierung von Total Return Swap
60
4.3.6
Bilanzierung von Credit Linked Note
60
5. Zusammenfassung
61
Literaturverzeichnis
VII
IV
Abkürzungsverzeichnis
Abb.
Abbildung
ABS
Asset Backed Securities
abzgl.
Abzüglich
AG
Agenda
BAK
Bundesaufsichtsamt für das Kreditwesen
BAKred
Bundesaufsichtsamt für das Kreditwesen
BFA
Bankenfachausschuss des Instituts der Wirtschaftsprüfer
BIZ
Bank für internationalen Zahlungsausgleich
bps
Basispunkte
bzw.
beziehungsweise
CDS
Credit Default Swap
CLN
Credit Linked Note
CLO
Credit Linked Option
CSO
Credit Spread Option
d.h.
das heißt
ED
Exposure Draft
EK
Eigenkapital
et.al.
et alteri
EURIBOR
European Interbank Offered Rate
FAS
Statement(s) of Financial Accounting Standards
FASB
Financial Accounting Standards Board
FIN
FASB Interpretation
GAAP
Generally Accepted Accounting Principles
ggf.
gegebenenfalls
GoB
Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung
HFA
Hauptfachausschuss des Instituts der Wirtschaftsprüfer
HGB
Handelsgesetzbuch
Hrsg.
Herausgeber
i.A.
im Allgemeinen
IAS
International Accounting Standard(s)
IASB
International Accounting Standards Board
IASC
International Accounting Standards Committee
V
IDW
Institut der Wirtschaftsprüfer
i.d.R.
in der Regel
i.e.S.
im engeren Sinne
IFRS
International Financial Reporting Standard(s)
insb.
insbesondere
ISDA
International Swaps and Derivatives Association
i.S.d.
im Sinne der/s
i.w.S.
im weiteren Sinn
i.V.m.
in Verbindung mit
Jg.
Jahrgang
JWG
Joint Working Group
KWG
Kreditwesengesetz
KoR
Kapitalmarktorientierte Rechnungslegung
LIBOR
London Interbank Offered Rate
Nr. Nummer
OTC
Over the Counter
RechKredV
Verordnung über die Rechnungslegung der Kreditinstitute
Rn
Randnummer
SEC
Securities and Exchange Commission
SFAS
Statement(s) of Financial Accounting Standards
S.
Seite
TRS
Total Return Swap
US-GAAP
United States Generally Accepted Accounting Principles
u.a.
unter anderem
u.U.
unter Umständen
vgl.
vergleiche
WpHG
Wertpapierhandelsgesetz
WPg
Die Wirtschaftsprüfung
z.B.
zum Beispiel
ZfbF
Zeitschrift für betriebliche Forschung
zzgl.
zuzüglich
VI
Abbildungsverzeichnis
Abb. 1:
Credit Default Swap
11
Abb. 2:
Credit Linked Note
12
Abb. 3:
Credit Spread Option
13
Abb. 4:
Total Return Swap
15
Abb. 5:
Übersicht über Kreditrisikotransfer-Produkte
18
VII
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1
1 Einleitung
1.1 Problemstellung
Unternehmen können Fremdkapital entweder über öffentliche Märkte oder über
bilaterale Kreditverträge beschaffen. Die Außenfinanzierung von Investitionen in
Deutschland erfolgt überwiegend durch Banken. In anderen Länder, insbesondere
den USA ist die Kapitalmarktfinanzierung ausgeprägt.
Die Kreditnachfrage aus dem Unternehmenssektor ist in den letzten Jahren aus
konjunkturellen Gründen zurückgegangen und nicht weil die Kreditfinanzierung
in den heutigen Finanzmärkten keine Bedeutung mehr hat.
1
Die Bedeutung von
Bankkrediten für Unternehmen ist hinsichtlich der Branche, Rechtsform und
Unternehmensgröße unterschiedlich. So ist der Anteil der Verbindlichkeiten
gegenüber Banken am Gesamtkapital bei mittelständischen Unternehmen kleiner
als bei großen Unternehmen.
Aber das kontinuierliche Wachstum des Euro-Kapitalmarktes hat in den letzten
Jahren dazu geführt, dass auch europäische Unternehmen mittlerweile auf
öffentliche Kapitalmärkte zurückgreifen können. Große deutsche Konzerne fragen
immer weniger klassische Bankkredite sondern Liquiditätslinien nach. Dabei
müssen die Banken Ihnen oftmals Kreditkonditionen anbieten, mit denen sie
keinen ausreichenden Ertrag erwirtschaften werden.
2
Um höhere Margen
verdienen zu können, müssen die Banken daher Kreditverträge mit Kreditnehmer
schlechterer Bonität schließen, was zu einer starken Erhöhung der Kreditrisiken in
den Portofolios der Kreditinstitute führen kann. Auf Grund ihrer ökonomischen
Funktion als Finanzintermediäre in einer Volkswirtschaft sind Banken darauf
angewiesen, das Kreditrisiko richtig einzuschätzen und ein effizientes
Risikomanagement zu betreiben. Durch die höheren Volatilitäten, verschärften
Wettbewerbsdruck und auf Grund institutioneller Änderungen nimmt die
Bedeutung des Risikomanagements zu.
3
Seit längerer Zeit werden an den
internationalen Finanzmärkten Derivate gehandelt, mit deren Hilfe
Marktpreisrisiken übertragen werden können. Schon vor der Einführung von
Kreditderivaten gab es die Möglichkeit mittels verschiedener Produkte Kredit-
1
Vgl. Burghof/Paul/Rudolph (2005), S. 13.
2
Vgl. Burghof/Paul/Rudolph (2005), S. 18.
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- Dipl.-Kauffrau Lidia Patru (Autor:in), 2005, Bilanzierung und Bewertung von Kreditderivaten, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/186246
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